美国为什么要做空日本？
1986年，当时任日本大藏省副税务官的佐川笃雄写了一本书叫《美元破产》（The Dollar Crisis）。他在书中预言：“如果美元作为国际结算货币的地位不变的话，美元危机迟早会发生”，并进一步断言 “下一次美元危机爆发的时间点就是2005年到2007年间” 。
1986年，离第三次石油危机还远着呢，美国刚刚从里根政府的大规模减税中享受到了经济增长的甜头，GDP增幅高达4%；美联储主席沃尔克刚把通胀压下去，联邦基金利率一直处在6%~7%的高位，而长期维持在低利率水平上无疑会刺激美国的消费和投资需求。
1995年，日本央行为了刺激经济大幅降息，将利率降至0.5%，为历史最低。但通货膨胀依旧居高不下，到1996年下半年已经达到3%。1997年和1998年，日本央行分别将利率上调至1.75%和2.5%。虽然抑制了通涨，但也错过了遏制房地产泡沫的最佳时机。
2001年底，当美国互联网经济泡沫破灭，经济陷入衰退的时候，日本的房产市场和股票市场却在持续飙升，日经指数最高曾达到38915点。2002年，日本央行不得不再次出手拯救股市，将利率调回0.5%。但这一次救市成效不佳，因为日本央行同时不得不应对通货紧缩的困扰——CPI连续多年下滑。
2003年夏，日本物价终于回升至零水平以上，但央行依旧不敢放松银根。在经历了长达十年的利率下调之后，央行的货币工具已经消耗殆尽。而此时美国的经济则正在走向复苏。 从佐川笃雄的《美元危机》一书可以清楚地看到，在他那个时代，一个主要原因就是美国的利率水平低于日本，所以做多美元/日元是合算的。而现在，美国不仅利率高于日本，而且资产负债表的恶化程度也远远超过了日本，所以美国做空美元/日元是合算的。