债券基金什么情况上涨？
1. 货币宽松的时候，债券市场上涨。因为资金是债券的价格决定因素之一（另一个重要因素是风险）；当货币政策向宽松的方向转变时，市场上供给的资金会增加，这对利率和债券价格都是利多的影响。比如当前美国加息周期中，美联储加息的预期不断升温，对利率和债市都是向下的压力。不过随着加息进程的推进和国内流动性周期的变化，这种压力将会被逐渐消减；反之，在美联储降息周期里，国际资本流向可能会推动中国债券市场上涨。当然，这只是宏观上的理论分析，实际的走势可能更加复杂。
2. 长端利率下降的时候，债券基金上涨。前面提到，债券的价格受利率的影响非常大，而利率又受到货币政策的影响。通常情况下，一旦货币政策转向宽松，长端利率会随之下降，债券基金就会上涨。 但是这不是必然的关系。比如在金融危机时期，为了刺激经济发展，央行采取宽松的货币政策，降低利率。此时债券基金可能下跌，因为经济的低迷导致通胀的下行，利率下跌的空间有限，债券价格也就没有太大的上升空间；而当经济回暖，通胀升高后，货币政策的重心将由“稳增长”重新转向“控通胀”，届时债券基金有可能大涨。所以从长期来看，债券基金上涨还是下跌取决于货币政策取向以及通胀的水平。
3. 信用风险上升的时候，债券基金下跌。这里讲的信用风险主要指发行债券的公司/国企违约风险的增加。我们都知道，债券价格受到利率的影响很大，而利率是由资金成本和风险偏好决定的。其中，资金成本受融资成本的影向较大，而融资成本与市场的风险溢价相关。我们认为，在市场避险情绪增强的时候，投资者会为了追求资金的安全愿意付出更高的利息成本，从而推高市场的风险溢价，债券价格因此下降。信用风险也是衡量公司治理结构的重要指标，对于公司的经营和发展至关重要。良好的公司治理结构能够降低企业的违约率，而糟糕的治理结构则会增加企业的违约风险。所以在一定程度上，我们可以说，好的公司治理结构能够提升债券基金的收益，而糟糕的治理结构则会损害债券基金的收益。 以上内容来源于兴证策略团队发布的研报《策略早班车之七——债券基金》 更多干货请关注【兴证策略】微信公众号