基金的多层嵌套？
多层嵌套在基金中很常见，尤其是债券基金和股票基金。 比如我们投资了A基金，A基金主要投的是股票，那么A基金就叫做“一级基金”；A基金旗下有一支B基金，主要投的是债券，那么B基金就叫做“二级基金”。
这里的一级市场、二级市场，也是这个意思。 一级市场和二级市场的划分，是根据交易对象不同来划分的。 A股市场是二级市场，因为交易的对象是已上市的股票；而新三板的交易对象是新三板板块的公司，这些公司没有上市，所以属于一级市场。
同样，公募基金的上下等级，也是根据其投资方向的不同来划分的。 如果一家基金公司设立了三支基金（或子公司），其中一支是股票型基金，两支是债券型基金，那么这家基金公司的所有基金就可以构成一个“以股权为先锋，以内融为主干，以债权为后盾”的资本矩阵。
通过这种层层嵌套的方式，可以在同一个母体下构建出多种产品，满足客户多元化的理财需求。
不过，在现有的监管体制下，一层层的嵌套是有一定限制的，并不是无限制的。 根据中国证监会的有关规定，同一管理人管理的资产管理计划之间，不得存在直接或间接的交易关系，包括但不限于买入返售资产、卖出回购资产、关联方购回等交易行为。
同时，根据相关规定，如果同一客户委托多个资产管理计划进行投资管理，且上述资产管理计划投资于同一资产，视为同一交易安排。 这就是说，虽然我们可以实现多层级嵌套，但是在同一时间只能做一个层次的嵌套。而且无论是什么类型的基金，都只能选择一种。不能一个投资基金里面既投股票又投债券。
当然，由于国内目前对于“多层嵌套”的监管政策主要是针对“一致行动人的规避”，所以在现有框架之下，只要不违反这一原则，还是可以做一定程度的自由组合。